創(chuàng)業(yè)資本與新經(jīng)濟(jì)的共生性

   【世界經(jīng)理人編者按】 提到創(chuàng)業(yè)資本，人們自然會(huì)想起新經(jīng)濟(jì)的明星企業(yè)ibm、英特爾、微軟、戴爾、蘋果、雅虎等等，因?yàn)檫@些企業(yè)的發(fā)達(dá)輝煌都離不開創(chuàng)業(yè)資本的傾心支持。甚至有經(jīng)濟(jì)學(xué)家一針見血地指出，在美國(guó)，90%的高科技新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，就是按照創(chuàng)業(yè)資本模式發(fā)展起來(lái)的。本文力圖從與微觀的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的成長(zhǎng)與發(fā)展休戚相關(guān)的人力資本、資金、風(fēng)險(xiǎn)三方面，來(lái)論述創(chuàng)業(yè)資本與新經(jīng)濟(jì)的共生性。

　　一、人力資本是新經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展的決定因素
                        　　
　　西方發(fā)達(dá)國(guó)家新經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)已證明，在知識(shí)被轉(zhuǎn)化為主要生產(chǎn)能力的新經(jīng)濟(jì)里，推動(dòng)新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最為重要因素是人力資本。美國(guó)石油大王洛克菲勒家族靠能源資本成為千萬(wàn)富翁，用了50年，而比爾·蓋茨靠人力資本成為百億富翁，只用了十幾年。這就是人力資本的魔力。經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅默認(rèn)為，人力資本是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素。人力資本作為知識(shí)的載體，同知識(shí)一樣，它不僅自身能形成遞增的收益，而且隨著經(jīng)濟(jì)的網(wǎng)絡(luò)化程度的不斷提高，它能使資本、勞動(dòng)等其他要素投入也產(chǎn)生遞增收益，從而使整個(gè)新經(jīng)濟(jì)的規(guī)模收益遞增。

　　新經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)趧?dòng)者群體只有兩個(gè)：（1）研究開發(fā)；（2）市場(chǎng)開發(fā)。也就是說(shuō)，在企業(yè)活動(dòng)中，人力資本僅包括企業(yè)中的兩類人，一類是掌握核心技術(shù)的技術(shù)人員，另一類是具有企業(yè)家素質(zhì)的經(jīng)營(yíng)者。這兩類人的共同特點(diǎn)是作用突出且不可替代。新經(jīng)濟(jì)企業(yè)往往源于一個(gè)好的“創(chuàng)意”或曰“點(diǎn)子”，技術(shù)的無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)中占了很大的比重，而相比之下，物質(zhì)的有形資產(chǎn)則顯得有點(diǎn)無(wú)足輕重。新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的生命力就在于，技術(shù)的波浪式創(chuàng)新和超前，以及產(chǎn)品的不斷推陳出新。技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的主要源泉。技術(shù)創(chuàng)新讓索尼這樣的傳統(tǒng)企業(yè)再創(chuàng)新輝煌，讓ibm這樣一個(gè)瀕臨沒落的貴族企業(yè)重展王者雄風(fēng)。任何創(chuàng)新的時(shí)效性都非常顯著。一項(xiàng)高技術(shù)如果不能在較短時(shí)間實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化，就面臨被淘汰的危險(xiǎn)。在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，尤其需要一種機(jī)制能加速知識(shí)變知本的步伐。

　　同時(shí)，對(duì)于新經(jīng)濟(jì)企業(yè)來(lái)講，僅有先進(jìn)的技術(shù)是不夠的，還必須要有企業(yè)家素質(zhì)的經(jīng)營(yíng)者來(lái)經(jīng)營(yíng)。企業(yè)的目的是為了向客戶提供產(chǎn)品和服務(wù)，因此它的行為必然是市場(chǎng)導(dǎo)向的，只有市場(chǎng)需要的產(chǎn)品才是好產(chǎn)品。久負(fù)盛名的索羅教授說(shuō)：在現(xiàn)代社會(huì)的競(jìng)爭(zhēng)中，技術(shù)往往不是決定競(jìng)爭(zhēng)力的唯一因素、甚至不是最重要的因素。                        
　　生存和發(fā)展是任何時(shí)代一家企業(yè)所面臨的首要問(wèn)題，但在顧客越來(lái)越挑剔，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，環(huán)境變化越來(lái)越迅速的今天，正確的戰(zhàn)略是企業(yè)成功的關(guān)鍵。擁有好的產(chǎn)品不一定稱霸市場(chǎng)，相反，有能力管理不同渠道及其帶來(lái)的經(jīng)驗(yàn)和關(guān)系，才能使自己與眾不同，脫穎而出。比爾·蓋茨不是專業(yè)化技術(shù)的領(lǐng)先者，使他成為世界首富的windows系統(tǒng)也并不是他的發(fā)明，但他以強(qiáng)大的營(yíng)銷宣傳與手段，占領(lǐng)了市場(chǎng)，把此項(xiàng)技術(shù)發(fā)明者的蘋果公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在了后面。戴爾公司沒有自己的零部件制造企業(yè)，但在市場(chǎng)與顧客需求、零部件的配套廠商等方面整合與創(chuàng)新能力極強(qiáng)。cisco公司首席執(zhí)行官錢伯斯也曾說(shuō)：最好的技術(shù)不一定能成功，市場(chǎng)最終還是要打敗技術(shù)。美國(guó)銥星公司的破產(chǎn)為我們提供了很好的反例。技術(shù)與管理是新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的兩個(gè)車輪。正如      “現(xiàn)代管理之父”的彼得·德魯克所說(shuō)：“因?yàn)橹R(shí)社會(huì)是一個(gè)組織的社會(huì)，其中心器官是管理，僅僅管理就能使今日的所有知識(shí)成為有效”?；萜展驹?000萬(wàn)美元的年薪，從朗訊公司把菲奧瑞納挖去當(dāng)總裁，也決非無(wú)緣的浪費(fèi)，從管理的重要性角度看，近乎天價(jià)的報(bào)酬應(yīng)該是“人有所值”的。        　　
                  
　　二、資金是阻礙新經(jīng)濟(jì)企業(yè)走向成功的瓶頸
                        　　
　　新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的行為方式與傳統(tǒng)企業(yè)有著本質(zhì)的區(qū)別。新經(jīng)濟(jì)企業(yè)為保持劇烈競(jìng)爭(zhēng)中的“搶先一步”的優(yōu)勢(shì)，被迫不斷地進(jìn)行創(chuàng)新，不斷地推出新產(chǎn)品、新服務(wù)。創(chuàng)新必然需要大量的資金做后盾。市場(chǎng)份額重于利潤(rùn)導(dǎo)致了其獨(dú)有的營(yíng)銷模式——主流化戰(zhàn)略，即新經(jīng)濟(jì)企業(yè)獲得用戶與實(shí)現(xiàn)收益兩者是相對(duì)獨(dú)立的，其在獲得用戶的同時(shí)并沒有充分實(shí)現(xiàn)銷售收入。新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的收入來(lái)自于用戶基礎(chǔ)的再開發(fā)。獲得用戶是基礎(chǔ)，收入的獲取是在用戶基礎(chǔ)上進(jìn)一步開發(fā)而實(shí)現(xiàn)的。所以，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)用戶市場(chǎng)份額與收入的增長(zhǎng)并不是完全同步的。這就導(dǎo)致在新經(jīng)濟(jì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)初期，必須支出大量的費(fèi)用，獲得尚未帶來(lái)大量收入的用戶，這個(gè)過(guò)程必然導(dǎo)致新經(jīng)濟(jì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)初期并不盈利。即在用戶規(guī)模達(dá)到臨界點(diǎn)之前，企業(yè)一直承受著巨額虧損。在“網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)”的現(xiàn)實(shí)中，生產(chǎn)過(guò)程的這一風(fēng)險(xiǎn)，大部分是由“資本”而不是由“勞動(dòng)”來(lái)承擔(dān)的。這段時(shí)間里，企業(yè)只有不斷的資金投入與費(fèi)用支出，沒有收入，企業(yè)為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的主流地位，在進(jìn)行一場(chǎng)轟轟烈烈的“燒錢運(yùn)動(dòng)”。誰(shuí)的資金實(shí)力強(qiáng)，誰(shuí)能熬到最后，誰(shuí)就是贏家。

　　然而，對(duì)于任何一家企業(yè)來(lái)說(shuō)，其本身的資金積累都相當(dāng)有限，通常沒有財(cái)務(wù)上的能力，來(lái)支付企業(yè)經(jīng)營(yíng)初期的沉沒資本及大規(guī)模的虧損。這就期待有外部力量加以支持，期待著出現(xiàn)一種能夠不計(jì)較其當(dāng)前虧損窘境、著眼于其未來(lái)成長(zhǎng)性的新的金融契約。

　　三、風(fēng)險(xiǎn)是新經(jīng)濟(jì)企業(yè)面臨的常態(tài)
                        　　
　　與傳統(tǒng)企業(yè)不同，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的成長(zhǎng)是一個(gè)充滿風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程。眾所周知，傳統(tǒng)企業(yè)的投資對(duì)象是機(jī)器、廠房、設(shè)備和流水線。這些投資對(duì)象，都是比較確定的有形物質(zhì)，使用這些要素生產(chǎn)出各種各樣具有稀缺性的商品。傳統(tǒng)企業(yè)的創(chuàng)新，也大多是建立在產(chǎn)品生命周期基礎(chǔ)上的改進(jìn)，因此風(fēng)險(xiǎn)程度是較低的。然而，對(duì)于新經(jīng)濟(jì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，其投資對(duì)象不是有形資產(chǎn)，而是各種各樣的點(diǎn)子和創(chuàng)意。當(dāng)一種好的點(diǎn)子或創(chuàng)意能夠變成知識(shí)產(chǎn)品且被市場(chǎng)所接受時(shí)，價(jià)值是無(wú)限的，因而其投資可以獲得豐厚的回報(bào)。反之，則有可能“竹籃打水一場(chǎng)空”，企業(yè)要承擔(dān)著極大的人力資本與資金的投資風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，即使研發(fā)取得了成功，也面臨著技術(shù)成形后能否盡快使其完善和發(fā)展，技術(shù)形成產(chǎn)品后能否成功推向市場(chǎng)，被市場(chǎng)所接受等多種不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)伴隨新經(jīng)濟(jì)企業(yè)生長(zhǎng)的全過(guò)程，使得新經(jīng)濟(jì)企業(yè)運(yùn)作的各個(gè)層面上的諸多因素的不確定性，更加復(fù)雜和不可預(yù)測(cè)，也使得企業(yè)的生存發(fā)展具有高度的不確定性。近年來(lái)，華盛頓工業(yè)研究院對(duì)美國(guó)主要技術(shù)公司的研究表明，大約3000個(gè)技術(shù)創(chuàng)新，可能形成4個(gè)近似合理的新產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃，而4個(gè)新產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃是得到一個(gè)成功的市場(chǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品的最低要求。據(jù)估計(jì)，即使是以新的發(fā)現(xiàn)為基礎(chǔ)建立的初創(chuàng)企業(yè)，5年存活率也只有20%—50%。由此看來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)貫穿著新經(jīng)濟(jì)企業(yè)成長(zhǎng)的全過(guò)程。

　　四、創(chuàng)業(yè)資本與新經(jīng)濟(jì)的共生性
                        　　
　　眾所周知，技術(shù)、人才與資本，是構(gòu)成創(chuàng)業(yè)資本的三種重要因素，而三者中，又以人才最為重要。行業(yè)中流傳這一句話：“發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，第一是人，第二是人，第三還是人。”這句話雖然聽似極端，卻深刻表明了集專業(yè)知識(shí)與投資于一身，又具有資本市場(chǎng)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的復(fù)合型人才，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的重要性。創(chuàng)業(yè)資本中的技術(shù)、人才與資本的優(yōu)勢(shì)集合，恰恰能滿足新經(jīng)濟(jì)發(fā)展中對(duì)人才、技術(shù)和資金的渴求；新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)、高成長(zhǎng)性的特點(diǎn)，恰好迎合了創(chuàng)業(yè)資本對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高成長(zhǎng)項(xiàng)目的青睞；創(chuàng)業(yè)資本的投資周期與新經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展周期，大體上也是一致的，大約持續(xù)5年到7年，最長(zhǎng)達(dá)到10年。

　　創(chuàng)業(yè)資本和新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，是建立在一定的行為方式基礎(chǔ)之上的，兩者之間有著共同的特點(diǎn)。比如創(chuàng)新，新經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)就是創(chuàng)新，創(chuàng)新是其生命線，而創(chuàng)業(yè)資本本身也是金融制度的創(chuàng)新。又如信任，創(chuàng)業(yè)投資的交易成本，在很大程度上取決于創(chuàng)業(yè)資本家和創(chuàng)業(yè)者之間的相互信任。而新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，由于信息距離的消失和實(shí)物距離的繼續(xù)存在，網(wǎng)上交易的信任問(wèn)題尤顯重要。又如合作，創(chuàng)業(yè)資本的制度安排，要求創(chuàng)業(yè)資本家之間、創(chuàng)業(yè)資本家與創(chuàng)業(yè)者之間、創(chuàng)業(yè)資本家與投資者之間等等的精誠(chéng)合作。而新經(jīng)濟(jì)呼喚新的文化價(jià)值，要求企業(yè)之間越來(lái)越多的相互合作。

　　由此可見，創(chuàng)業(yè)資本是與新經(jīng)濟(jì)聯(lián)系在一起的，創(chuàng)業(yè)資本是對(duì)傳統(tǒng)投資方式的創(chuàng)新。同樣新經(jīng)濟(jì)是對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作方式的創(chuàng)新，它與新經(jīng)濟(jì)之間是一種新型的互動(dòng)關(guān)系。對(duì)于新技術(shù)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，沒有創(chuàng)業(yè)資本的支持，科技成果可能會(huì)永遠(yuǎn)停留在設(shè)想階段或老死于實(shí)驗(yàn)室里，是創(chuàng)業(yè)資本催生了以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主的新經(jīng)濟(jì)。創(chuàng)業(yè)資本是新經(jīng)濟(jì)的催化劑。新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的顯著特點(diǎn)，是資本追逐知識(shí)和技術(shù)，創(chuàng)業(yè)資本加快了知識(shí)資本的形成與發(fā)展。新經(jīng)濟(jì)的各類典型代表，都是在創(chuàng)業(yè)資本的支持下發(fā)展起來(lái)的。從新經(jīng)濟(jì)的信息基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商：cisco、dell、apple、compaq、intel、microsoft，到網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容提供商：aol、yahoo、hotmail，再到各類電子商務(wù)模式典型運(yùn)用者：ebay、amazon等，都離不開創(chuàng)業(yè)資本的傾心相助。而新經(jīng)濟(jì)發(fā)展，反過(guò)來(lái)又為創(chuàng)業(yè)資本創(chuàng)造了巨大的市場(chǎng)，從而帶動(dòng)了資本市場(chǎng)的繁榮，反過(guò)來(lái)又推動(dòng)了新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。正如美國(guó)麻省理工學(xué)院安德森所說(shuō)：“創(chuàng)業(yè)資本就是新經(jīng)濟(jì)——沒有創(chuàng)業(yè)資本，就沒有新經(jīng)濟(jì)?！?/p>

作者：鄭荷芬 倪云虎（浙江大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)院）
來(lái)源：《浙江經(jīng)濟(jì)》