之前對(duì)于收購的事宜差不多已經(jīng)定了，近日，巨人網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)史玉柱在微博上表示，最近遭受人身安全威脅、網(wǎng)絡(luò)謠言攻擊等。這些謠言捏造并散布虛構(gòu)事實(shí)，刻意貶損公司名譽(yù)，企圖在某商業(yè)活動(dòng)中謀利。公司已報(bào)案，期待公安機(jī)關(guān)的調(diào)查結(jié)果。當(dāng)天晚上，巨人網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告，宣布撤回重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)，這項(xiàng)資產(chǎn)重組指向巨人網(wǎng)絡(luò)已于今年8月被證監(jiān)會(huì)否決的項(xiàng)目——以305億元收購以色列高科技公司Playtika。
撤回歷時(shí)兩年的重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)對(duì)巨人網(wǎng)絡(luò)來說，應(yīng)該是一個(gè)困難的決定，史玉柱到底遇到了什么困難？
1 史玉柱因何事受威脅？
史玉柱公開宣稱“遭受人身安全威脅”的微博發(fā)出后，立刻引發(fā)各種市場(chǎng)猜測(cè)：史玉柱因?yàn)楹问略馐?ldquo;威脅”，又是被誰威脅了？較多的一種聲音認(rèn)為，史玉柱微博中所指，與巨人網(wǎng)絡(luò)正在進(jìn)行的一項(xiàng)資產(chǎn)重組事項(xiàng)有關(guān)。
史玉柱發(fā)布微博兩小時(shí)后，巨人網(wǎng)絡(luò)的官微轉(zhuǎn)發(fā)了史玉柱的微博并稱，“目前公安機(jī)關(guān)正在調(diào)查，等待調(diào)查進(jìn)展，如有可以公布的信息，我們將及時(shí)與外界同步。”
當(dāng)日晚間，巨人網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告，宣布撤回已歷時(shí)兩年的重組申請(qǐng)并進(jìn)行重大調(diào)整。“由于本次重大資產(chǎn)重組歷時(shí)較長(zhǎng)，有交易對(duì)方提出解除原《資產(chǎn)購買協(xié)議》并撤回本次重大資產(chǎn)重組的申請(qǐng)文件，及提出對(duì)重大資產(chǎn)重組方案進(jìn)行調(diào)整變更的要求，據(jù)此，公司擬與有關(guān)各方就該等事項(xiàng)進(jìn)行協(xié)商，擬對(duì)本次重大資產(chǎn)重組方案進(jìn)行調(diào)整，預(yù)計(jì)達(dá)到重大調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)。”公告稱。
2016年10月，巨人網(wǎng)絡(luò)公布交易方案，收購標(biāo)的為注冊(cè)于開曼群島的公司Alpha Frontier Limited，其經(jīng)營(yíng)實(shí)體為全資子公司Playtika公司。
本次交易前，巨人網(wǎng)絡(luò)全資子公司巨人香港作為發(fā)起人于2016年7月30日與弘毅創(chuàng)領(lǐng)、上海并購基金等財(cái)團(tuán)出資人共同簽署了《財(cái)團(tuán)協(xié)議》。巨人香港將與財(cái)團(tuán)出資人或其指定第三方共同對(duì)Alpha進(jìn)行增資，并以Alpha為主體作價(jià)44億美元收購CIE旗下休閑社交游戲業(yè)務(wù)資產(chǎn)。
本次交易對(duì)價(jià)由巨人網(wǎng)絡(luò)以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式支付，其中交易對(duì)價(jià)的83.6084%，共計(jì)255.04億元以發(fā)行股份方式支付；交易對(duì)價(jià)的16.3916%，共計(jì)50億元以現(xiàn)金方式支付。截至2017年12月31日，Alpha 100%股權(quán)的評(píng)估值為3241579.96萬元，增值率為594.74%。
公開資料顯示，2017年以前，Alpha近半營(yíng)收來自博彩類游戲產(chǎn)品。2016年10月，當(dāng)巨人網(wǎng)絡(luò)首次拋出這一交易計(jì)劃時(shí)，曾引發(fā)來自市場(chǎng)和監(jiān)管層的質(zhì)疑。其中，收購標(biāo)的業(yè)務(wù)中的“博彩”性質(zhì)，被認(rèn)為將較難通過監(jiān)管審批。
2 證監(jiān)會(huì)暫停審核，收購方內(nèi)部“生變”？
巨人網(wǎng)絡(luò)這起作價(jià)305億元的大手筆收購也引起市場(chǎng)的強(qiáng)烈反響，其交易對(duì)手方為重慶拔萃、泛海資本、上海鴻長(zhǎng)、上海瓴逸、上海瓴熠、重慶杰資、弘毅創(chuàng)領(lǐng)、新華聯(lián)控股、四川國(guó)鵬、廣東俊特、宏景國(guó)盛、昆明金潤(rùn)及上海并購基金13家機(jī)構(gòu)，傳聞素與史玉柱交好的盧志強(qiáng)、新華聯(lián)等實(shí)力雄厚的資本方均包含其中。
除廣受質(zhì)疑的“博彩”性質(zhì)之外，標(biāo)的公司并未做出業(yè)績(jī)承諾也受到詬病。加之游戲公司的周期性，以及游戲正式推出之后的零邊際成本特性素來引人關(guān)注，各大資本方齊手推動(dòng)本次收購是保證業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還是一場(chǎng)資本游戲？
從審核節(jié)奏來看，證監(jiān)會(huì)在審核方面顯得尤為謹(jǐn)慎，2017年1月21日，證監(jiān)會(huì)下發(fā)了行政項(xiàng)目審查二次反饋意見通知書，截至回復(fù)出具日，除重慶拔萃已經(jīng)向其股權(quán)轉(zhuǎn)讓方支付部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款外，其他交易對(duì)方均未向其對(duì)應(yīng)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓方支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款。要求巨人網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步說明對(duì)外支付進(jìn)展情況及相應(yīng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等相關(guān)情況。
2018年8月10日，巨人網(wǎng)絡(luò)收到證監(jiān)會(huì)的通知，并購重組委決定對(duì)本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)暫停審核。巨人網(wǎng)絡(luò)于8月13日開市起復(fù)牌。
時(shí)隔一個(gè)月之后，9月14日，巨人網(wǎng)絡(luò)再發(fā)公告，由于本次重大資產(chǎn)重組歷時(shí)較長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了巨大變化，有交易對(duì)方提出解除原《資產(chǎn)購買協(xié)議》及對(duì)重大資產(chǎn)重組方案進(jìn)行調(diào)整變更的要求，公司將與有關(guān)各方就該等事項(xiàng)進(jìn)行協(xié)商，預(yù)計(jì)將涉及本次重大資產(chǎn)重組方案的重大變更調(diào)整。公司再度停牌。
17日，在史玉柱發(fā)布“受威脅”微博后，有自媒體報(bào)道稱，巨人網(wǎng)絡(luò)300億重組之所以遲遲未決，源于上述收購方財(cái)團(tuán)中的“上海瓴逸”“上海瓴熠”背后掌舵人郁國(guó)祥與史玉柱“鬧掰”，導(dǎo)致收購在最后關(guān)頭卡殼。對(duì)于這一說法，巨人網(wǎng)絡(luò)方面未予回應(yīng)，記者通過微博私信試圖聯(lián)系史玉柱本人，截至發(fā)稿未獲其回復(fù)。
18日，新京報(bào)記者聯(lián)系巨人網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)公關(guān)，對(duì)方表示如有最新進(jìn)展將進(jìn)一步披露相關(guān)公告，而就史玉柱所稱自己受到威脅一事是否與本次收購Alpha Frontier Limited全部A類普通股進(jìn)行重大調(diào)整相關(guān)，巨人網(wǎng)絡(luò)方面并未給出相關(guān)回復(fù)。
3 曾150億借殼上市，向互金領(lǐng)域伸手
2007年11月巨人網(wǎng)絡(luò)登陸紐交所；2014年7月，巨人網(wǎng)絡(luò)完成私有化并宣布退市。2015年11月，巨人網(wǎng)絡(luò)150億元借殼世紀(jì)游輪回歸A股后，喜迎20個(gè)漲停板。市值一度高達(dá)1700億人民幣。
不過，305億收購生變，使得巨人網(wǎng)絡(luò)股價(jià)大跌。2018年9月14日巨人網(wǎng)絡(luò)停牌，當(dāng)天股價(jià)收?qǐng)?bào)于18.98元/股，總市值僅剩384.2億元，縮水超7成。
根據(jù)巨人網(wǎng)絡(luò)公布的半年報(bào)披露，今年上半年上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.99億元，與去年同期相比增長(zhǎng)42.52%，凈利潤(rùn)7.1億元，同比增長(zhǎng)1.87%。巨人網(wǎng)絡(luò)稱營(yíng)收主要增長(zhǎng)原因是2017年12月旺金金融納入合并范圍，其營(yíng)業(yè)收入主要為服務(wù)費(fèi)收入。
從2016年8月開始，巨人網(wǎng)絡(luò)宣布向全新業(yè)務(wù)領(lǐng)域布局，自我定位為一家綜合性互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，將互聯(lián)網(wǎng)娛樂、互聯(lián)網(wǎng)金融科技和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療作為三大業(yè)務(wù)板塊。
2017年9月，巨人網(wǎng)絡(luò)全資控股孫公司上海巨加網(wǎng)絡(luò)以人民幣51894.71萬元受讓深圳旺金金融信息服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“旺金金融”）30.5263%股權(quán)，并對(duì)旺金金融進(jìn)行增資，交易完成后，巨加網(wǎng)絡(luò)將合計(jì)持有旺金金融40%股權(quán)。2017年，旺金金融實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2.73億。
2017年，巨人網(wǎng)絡(luò)還投資了以供應(yīng)鏈金融為特色的薔薇控股股份有限公司、互聯(lián)網(wǎng)租房平臺(tái)“蘑菇租房”以及美國(guó)萬通保險(xiǎn)亞洲有限公司等，并在2018年第一季度相繼設(shè)立了融資租賃公司、保理公司。
從2018年半年報(bào)數(shù)據(jù)來看，巨人網(wǎng)絡(luò)游戲相關(guān)業(yè)務(wù)收入為13.58億元，占營(yíng)收比重的67.90%，較上年同期減少2.96%。
人物
史玉柱能否突圍“資本征途”？
距離史玉柱重回巨人網(wǎng)絡(luò)一線已過去將近兩年的時(shí)間。此前9月15日，史玉柱度過了自己56歲的生日。外界對(duì)他的慶生方式不得而知，此前偶有幾年他會(huì)在生日當(dāng)天發(fā)一條微博，祝自己快樂。
經(jīng)歷了辭職、復(fù)歸，史玉柱始終是巨人網(wǎng)絡(luò)的象征，近年他頻頻以投資人身份出現(xiàn)在區(qū)塊鏈、P2P等新聞中，在這背后是巨人網(wǎng)絡(luò)的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展遲緩。此次并購受阻并遭遇游戲市場(chǎng)管理新政的情況下，史玉柱能再次帶著巨人突圍嗎？新京報(bào)記者 朱玥怡
從未真正離場(chǎng)，多次投資熱點(diǎn)
今年教師節(jié)，史玉柱來往多年的好友馬云宣布了退休計(jì)劃，外界似乎愿意相信，這一次馬云是真的準(zhǔn)備離開了。
早在2013年4月，馬云和史玉柱曾先后宣布過退休，史玉柱當(dāng)年的說法是“把舞臺(tái)讓給年輕人”，雖然他與比自己小兩歲的馬云一樣。不過史玉柱說退實(shí)留。2015年年底，史玉柱再次復(fù)出，至今沒有公開的退休時(shí)間表。
媒體人劉韌曾判斷，“史玉柱的成功是他個(gè)人的成功”。在此意義上，巨人始終是史玉柱的巨人，除他之外，難以再舉出一個(gè)外界眼中可以支撐巨人的靈魂人物。史玉柱的微博名為“史玉柱大閑人”，標(biāo)簽貼著“退休生活、玩游戲、看美女、盯銀行”，他分享的日常中多數(shù)是某地的美食、旅游照片。但可以猜想，散淡之余，史玉柱對(duì)巨人有某種執(zhí)著，對(duì)這個(gè)跟隨他重生過一次的品牌，做到徹底放手大概太過困難。
巨人網(wǎng)絡(luò)眼下的定位是綜合性互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，布局三大核心業(yè)務(wù)：互聯(lián)網(wǎng)娛樂、互聯(lián)網(wǎng)金融科技與互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療。史玉柱計(jì)劃并購Playtika，亦曾有借力發(fā)展其他業(yè)務(wù)的考量。據(jù)中國(guó)證券網(wǎng)報(bào)道，史玉柱曾向Playtika團(tuán)隊(duì)建議，不光用人工智能改造游戲業(yè)務(wù)，還要用人工智能去做其他領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，未來全面擁抱人工智能市場(chǎng)。
史玉柱從未真正離場(chǎng)。巨人的主營(yíng)業(yè)務(wù)之外，他沒有錯(cuò)過當(dāng)下的熱點(diǎn)。近一年來，他曾先后卷入綠能寶與OKcoin的。去年上半年綠能寶兌付問題爆發(fā)后，曾被綠能寶宣傳為股東的史玉柱通過微博自白，稱僅是綠能寶債權(quán)人，購買債券是為了支持長(zhǎng)江同學(xué)、綠能寶實(shí)控人彭小峰創(chuàng)業(yè)，將督促彭還錢。
至于比特幣，史玉柱去年9月曾發(fā)微博稱不該過分妖魔化比特幣，表示自己相信比特幣基于的區(qū)塊鏈技術(shù)將會(huì)深刻改變金融等領(lǐng)域，并稱自己不擁有比特幣。而伴隨監(jiān)管帶來的不確定性，今年3月，巨人網(wǎng)絡(luò)公告稱，將所持有的14% OKcoin股權(quán)轉(zhuǎn)讓至史玉柱名下公司。
意外的“膽小”與遲到的狼性
財(cái)經(jīng)作家吳曉波在《大敗局》一書中評(píng)價(jià)史玉柱“有著超出常人的驚人的豪賭天性，這種天性在他日后的創(chuàng)業(yè)歷程中將一再展現(xiàn)”。典型例子即包括巨人1995年實(shí)施的橫跨保健品、醫(yī)藥、電腦三大領(lǐng)域系列產(chǎn)品的“三大戰(zhàn)役”，這后來被認(rèn)為是造成巨人資金緊張的滑鐵盧。史玉柱本人在2011年新財(cái)經(jīng)的訪談節(jié)目中承認(rèn)，1997年之前的自己“一直是一個(gè)很荒唐的人，不按經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事，感覺到人有多大膽，地有多大產(chǎn)”。
二次創(chuàng)業(yè)后，史玉柱更樂于表現(xiàn)自己的“膽小”，他自稱“企業(yè)家朋友圈里還沒發(fā)現(xiàn)一個(gè)比我更膽小的：沒有把握的事不做”，具體表現(xiàn)是掌管業(yè)務(wù)負(fù)債率為0，公司擁有夠發(fā)至少20年工資的現(xiàn)金儲(chǔ)備。
在他逐漸轉(zhuǎn)向的投資領(lǐng)域，“沒有把握的事不做”亦是他恪守的信條。史玉柱在微博上傳授過自己的炒股秘訣：核心是認(rèn)真研究公司未來盈利能否持續(xù)理想成長(zhǎng)，以及目前股價(jià)是否被低估，兩條同時(shí)滿足即可買入；他說自己不會(huì)買“看不懂的行業(yè)”和“15倍以上市盈率的”。
《征途》系列曾在PC端游戲時(shí)代創(chuàng)下無法忽視的成績(jī)。而在用戶從端游向手游遷移的背景下，游戲行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀或是史玉柱不得不提倡狼性的根源。據(jù)第三方機(jī)構(gòu)艾瑞咨詢的研究報(bào)告，巨人網(wǎng)絡(luò)在2016年中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)上市企業(yè)移動(dòng)游戲營(yíng)收前十中排名第9，市場(chǎng)份額為0.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于騰訊和網(wǎng)易兩大巨頭。
巨人網(wǎng)絡(luò)此前發(fā)布的2018年半年報(bào)中，游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收占比下滑超3成。公司在半年報(bào)中稱，《征途》系列已運(yùn)營(yíng)多年，網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品本身存在生命周期，若公司不能及時(shí)響應(yīng)市場(chǎng)變化，持續(xù)不斷地推出新游戲，將導(dǎo)致公司失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額可能下降，對(duì)未來業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
今年9月艾瑞發(fā)布的《2018年中國(guó)移動(dòng)游戲行業(yè)研究報(bào)告》顯示，在騰訊與網(wǎng)易兩家的擠壓下，第二梯隊(duì)中的巨人網(wǎng)絡(luò)和兩年前相比未能實(shí)現(xiàn)異軍突起，于2017年移動(dòng)游戲市場(chǎng)上市企業(yè)移動(dòng)游戲營(yíng)收前十中排名第9，市場(chǎng)份額不足1%。
從創(chuàng)業(yè)典型到習(xí)慣爭(zhēng)議
一種廣泛的意見是，史玉柱對(duì)人性尤其是人性中有所缺陷那面的洞察決定了腦白金和《征途》的成功。礪石商業(yè)評(píng)論創(chuàng)始人劉學(xué)輝不認(rèn)為史玉柱能被稱為企業(yè)家，他撰文提到，“史玉柱、唐巖雖然收獲了巨額財(cái)富，但其所從事的事業(yè)很大程度是在鉆人性弱點(diǎn)的空子，并不創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值，甚至有損社會(huì)價(jià)值”。
《南方周末》原記者曹筠武在2007年一篇題為《系統(tǒng)》的特稿中，評(píng)價(jià)《征途》構(gòu)筑起的系統(tǒng)“準(zhǔn)確地捕捉著人性的弱點(diǎn)，召喚著玩家們?cè)谶`背普世價(jià)值的虛擬世界中放縱自己的邪惡”。
史玉柱在《自述》中總結(jié)了游戲玩家的八字需求方針：榮耀、目標(biāo)、互動(dòng)、驚喜。他關(guān)于“榮耀”的看法是“玩家來游戲的內(nèi)心深處第一的需要其實(shí)是想獲得其他人的尊重，要獲得榮耀”；他還清晰地知道，需要在游戲中不斷循序漸進(jìn)設(shè)置目標(biāo)來持續(xù)吸引玩家，也知道《征途》因?yàn)榛?dòng)部分群體之間的仇恨和戰(zhàn)爭(zhēng)設(shè)計(jì)得好，被認(rèn)為殺戮太重。
對(duì)于爭(zhēng)議，史玉柱顯得淡然。他曾在2011年的一條微博中寫道，國(guó)內(nèi)從事面向消費(fèi)者經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的知名民營(yíng)企業(yè)家最終下場(chǎng)大多不好，至于自己，“我早已臭不可聞，罵15年，都罵累了”。
征服或許是寫在史玉柱性格深處的渴望，佐以懂得隱忍，審時(shí)度勢(shì)，他會(huì)在對(duì)自己最有利的時(shí)機(jī)爆發(fā)出積蓄的能量，一如他曾經(jīng)的多次蟄伏——讀書時(shí)自認(rèn)能力不夠放棄了數(shù)學(xué)理想，每天從浙大玉泉校區(qū)跑到靈隱寺，再跑回來，堅(jiān)持了四年；90年代初，封閉在深圳大學(xué)的學(xué)生公寓里150天，埋頭開發(fā)出M-6402文字處理軟件；1997年后巨人集團(tuán)失敗，隱居南京策劃腦白金，周末帶上《太平天國(guó)》到中山陵附近樹林看書。他不是愿意向公眾示弱、求取同情的類型，更多時(shí)候在沉默中淬煉重劍，出鞘即見鋒芒。
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